华泰国际：美联储仍执意大幅加息 VIX指数仍在30附近徘徊

全球所有交易员都应该为美国股市的新一轮动荡做好准备。然而，由于历史性的股市暴跌，对冲暴跌和悲观情绪的做法正在迅速过时，今年股市已经蒸发了13万亿美元的市值，散户和机构投资者都被赶跑了。在期权市场，如果标普500指数再下跌10%就能获得回报的合约的相对成本已经暴跌至2017年以来的最低水平。看涨押注的意愿正在上升。尽管股指已跌至熊市低点，VIX波动率指数远低于多年来的高点。

所有这一切听起来可能有些奇怪，因为就在衰退风险滚雪球之际，美联储仍执意大幅加息。但交易员们已经厌倦了重复同样的看跌咒语。股市风险敞口已被大幅削减至历史低点，而通胀上升和货币政策强硬也算不上什么新威胁。

为什么标普500指数的缓慢暴跌似乎并没有在日常交易中制造多少火花。与此同时，在一年中历史上表现强劲的时候追逐股市潜在涨幅的冲动最近一直在显现。在标普500指数10月份仅有的几个真正上涨的交易日中，该指数的平均涨幅为2.4%，是本月平均跌幅的1.8倍。

这并不是说交易员们看涨。VIX指数仍在30附近徘徊，反映出市场预期，在这个不确定的时期，股价的波动将超过正常水平。然而，考虑到历史上的通货膨胀和可怕的利率前景，这个数字可能会更高。人们的想法是，大幅削减的头寸调整减少了对看跌对冲的需求。